Diversification多样化投资是金融市场的基本理念。为了降低单一品种亏损抹去全部资产的概率，将资金分散到不同风险和潜在回报水平的多项投资非常重要。
这可以用一句话总结——“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”。
美国股市：标普500指数，-13.9%，纳斯达克指数，-25.5%
美国国债：2年期国债，+6.7%，10年期国债：-10.6 %
贵金属：纽约黄金，-6.9%，纽约白银，+8.8%
货币：美元指数，+6.7%，欧元，-4.1%，英镑：-9.9%
能源：WTI原油，+1.2%，美国天然气， -12.7%
农产品：美小麦，-1.9%，美玉米，+11.3%
加密货币：比特币，-53.3%，以太坊，-55.4%
多元化的投资组合不一定就是低风险的。在极端压力下，表面上没有相关性的资产都可能同时下跌。去年，地缘政治危机、高通胀和央行紧缩政策轮流推动金融市场走低。
当重大危机爆发时，所有相关性都可能变为 1。还是以鸡蛋为例，如果把所有蛋筐都放上同一辆货车上，一旦货车翻车，大部分鸡蛋都会破碎，尽管它们分别放在不同的蛋筐里。
无风险国债、垃圾债和股市本身的相关性很低，但是它们都拥有同一批华尔街投资人。1998年，俄罗斯国债违约。持有这一高风险资产的投行和对冲基金不得不变卖优质资产追缴保证金。骨牌效应使美国国债、德国国债和全球股市连接暴跌。
仅几天时间，长期资本管理公司（LTCM），当时世界上最大的对冲基金，就爆仓了。LTCM由华尔街头牌债券交易员John Meriwether发起，因创建期权定价公式而获诺贝尔经济学奖的Myron Scholes和Robert Merton做顾问，号称天才投资团队。在小概率的系统风险袭击下，那些完美无瑕的对冲策略均不堪一击。
黑天鹅事件在2007年和2008年重演，美国次贷危机使顶级华尔街投行贝尔斯登（Bear Stern）和雷曼兄弟（Lehman Brothers）相继破产,数万亿美元的信用违约掉期（CDS）和抵押贷款支持证券（MBS）资产归零。
记载2008年美国次贷危机的金融畅销书“大而不倒”
在过去的一年里，加密货币交易所FTX的破产导致所有加密资产下跌。比特币、以太坊和稳定币的价值都损失太半，尽管加密市场设计的去中心化性质本应防止这种系统性风险的发生。
具有讽刺意味的是，如果你把所有的鸡蛋放在一个篮子里，你的投资会翻倍！根据美国劳工统计局报告的价格数据，截至12月底，美国各城市A级大壳鸡蛋的平均零售价为每打4.25美元，全年上涨112%。
一个带壳鸡蛋的投资组合远远超过了上面列出的所有 15 种资产的回报！人们发明了一个新的网络用语 Eggflation “鸡蛋通胀”来捕捉这种现象。
美国的火箭蛋
美国在产蛋鸡存栏约为 3.2 亿只，几乎与美国人口相当。每只成年母鸡每年可以产下多达 320 个鸡蛋。每个人吃的鸡蛋大约相当于一只母鸡一年下的鸡蛋总量。
根据美国农业部数据，近年来美国人增加了鸡蛋消费量，同时减少了饮食中红肉的摄入量。鸡蛋消费量增长的部分原因是越来越多的家庭将它们作为主要的蛋白质主食。对应鸡蛋需求的增加，美国的鸡蛋产量不增反减。当前，美国正在经历历史上最严重的禽流感疫情。根据美国农业部的数据，截至1月6日，已有近5800万只蛋鸡感染了禽流感。受感染的母鸡必须被屠宰，导致鸡蛋供应下降，鸡蛋价格飙升。
截至2022年底，产蛋母鸡存栏比正常规模下降了约5%，这是因为美国养殖场在疫情爆发后迅速更换鸡群恢复产量。由于新生雏鸡需要四个月才能长成产蛋母鸡。在未来几个月内，鸡蛋价格不太可能下降，直到无疫的健康母鸡完全长大。
美国 12 月 CPI 已降至 6.5%，但食品通胀率远高于 10.4%。鸡蛋是 2022 年价格飙升的众多主食之一。根据CPI数据，12月黄油价格同比上涨44%。
芝商所集团（CME Group）是全球最大的衍生品交易所控股集团。芝商所的根源可以追溯到1898年成立的芝加哥黄油和鸡蛋委员会。
鸡蛋从现货交易开始，逐步进化到标准化现货合约和远期合约。1919年，交易所重组为芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange），鸡蛋期货合约正式开始交易。
芝商所的鸡蛋期货活跃交易了六十多年。随着鸡蛋行业的整合，鸡蛋价格多年趋于稳定，以及冷冻猪腩、外汇期货等新的合约相继上市，鸡蛋期货于1982年退市。
2013年11月8日，大连商品交易所推出了中国的鸡蛋期货。该合同是基于5000公斤带壳鸡蛋。作为顾问，笔者有幸协助DCE参与了鸡蛋期货上市和后续的服务。
【芝华数据基于农业大数据服务蛋鸡行业的探索】获农业部农业大数据应用奖
2017年11月10日，苏州。首届“双新双创博览会”第二天。中共湖北省常委、党组副书记、副省长黄楚平率湖北省政府代表团视察农业部获奖项目【芝华数据基于农业大数据服务蛋鸡行业的探索】。黄省长详细了解了芝华数据运用农业大数据和金融衍生品为蛋鸡产业降风险、增收入和提效率的创新服务模式，高度评价了芝华的工作，并为芝华服务湖北省农企提出新的要求和作出了重要指示。
鸡蛋价格的大幅飙升放大了美国鸡蛋行业的市场风险。没有期货市场的价格发现功能，养殖场很难预测未来的价格趋势。他们只能依靠现货市场价格来做生产决策。
雏鸡养至产龄需要四个月。每只蛋鸡产蛋1-1/2 年。对于每个鸡群，养殖场面临长达两年的价格波动风险。饲料原料玉米和豆粕可以用CBOT期货合约进行对冲。但鸡蛋和鸡肉价格当前在美国没有可以对冲风险的衍生品工具。
随着鸡蛋价格的飙升，农民正在迅速扩产。可以预计，不久鸡蛋将从供不应求转为供过于求。高企的鸡蛋价格将迎来暴跌。我认为现在是时候恢复芝商所鸡蛋期货重新上市了。
目前，美国产业客户可以通过跨品种套利对冲价格波动风险。第一种是同一交易所不同品种套利：
买入芝商所分割猪肉期货（PRK），卖出 玉米（ZC）和豆粕（ZM）期货。8 月 PRK 合约从去年 10 月起上涨了 14%， 目前期货价格比近月的2月合约升水 30%。这一策略与生猪利润率套利类似。
主要分析逻辑：随着蛋鸡存栏的修复，笔者判断今年美国鸡蛋的涨势将放缓，趋同于猪肉、牛肉的食品类平均通胀水平。因此，用猪肉期货和玉米豆粕的价差可以在一定程度上锁定蛋鸡养殖养殖利润率。
芝商所分割猪肉和玉米期货价格走势
第二种是不同交易所不同品种套利：买入大商所鸡蛋期货（JD），卖出CBOT 玉米（ZC）和豆粕（ZM）期货。
根据我的计算，美国鸡蛋价格折合6.24美元/公斤，中国鸡蛋价格折合1.22美元/公斤，美国鸡蛋是中国价格的五倍！美国鸡蛋价格暴涨主要是因为禽流感造成的供不应求引起的，与当前中国鸡蛋价格走势几乎没有任何相关性。因此，我不认为在鸡蛋这个品种上能够形成中美期货市场之间的有效套利。
最后，您可以作现货操作：在美国现货市场上购买带壳鸡蛋并将它们存放在冷库中。如果未来的鸡蛋价格飙升超出储存成本，您将赚钱。
预祝各位朋友新春快乐。
写于美国伊利诺伊州格林郡山景乡儒勒凡尔纳山庄
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