三大上市猪企：提前应对成本波动

近日，牧原股份（002714.SZ）、温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）三大上市猪企发布2024年度及2025年第一季度业绩说明。

2024年国内生猪养殖行业逐步走出低谷，迎来温和复苏。农业农村部数据显示，全年生猪出栏头均盈利达214元，较2023年大幅提升290元，市场行情回暖为上市猪企盈利改善奠定基础。牧原股份、温氏股份、新希望三大头部企业年报及2025年一季报显示，其净利润、营收等核心指标同比均实现显著增长。本文将聚焦生产管理、资金策略及饲料成本应对三大维度，为行业从业者提供参考。

牧原股份2025年一季度生产数据显示，全程成活率稳定在82%，肥猪日增重810克，PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）达28，育肥料肉比为2.8。公司坦言，当前指标仍有提升空间，未来将强化疫病防控与健康管理，进一步优化猪群质量。成本控制方面，优秀场线养殖成本已压降至11元/公斤以下，3月成本低于12元/公斤的场线出栏量占比达三分之一，规模化效应逐步显现。

温氏股份则在能繁母猪管理上表现突出，截至3月末存栏量达185万头，提前完成年度目标。通过淘汰低效种猪、优化品系结构，其3月窝均健仔数超11头，猪苗生产成本降至290元/头以内，肉猪上市率提升至93%。一季度综合养殖成本降至6.3-6.4元/斤，环比下降0.4元/斤，有效饲养能力扩容至3900万头以上，产能释放潜力显著。

新希望则通过场线改造与防疫升级实现降本增效。2024年冬季至2025年春季疫情高发期，发病率同比降低70%，运营成本从13.6元/公斤（2024年四季度）降至13.3元/公斤（2025年一季度），4月预计进一步降至13元/公斤。公司能繁母猪存栏恢复至76万头，自育肥与放养育肥比例逼近4:6，同时通过合作盘活闲置资产，运营效率持续提升。

面对行业周期性波动，三大猪企在资金管理上采取差异化策略。牧原股份年初为应对猪价波动，适度增加短期负债规模，但随着行情超预期回暖，现金流趋于充裕，公司计划年内削减负债约100亿元，并持续降低资产负债率。温氏股份一季度末资产负债率已降至51%，较上年末下降2个百分点，目标在2025年底进一步压降至45%，以增强资金安全边际。新希望虽未披露具体负债目标，但通过稳健复产节奏和资产优化，逐步提升经营稳定性。

饲料原料价格波动是养殖企业共同面临的挑战。牧原股份通过锁定粮源、优化采购布局及动态调整配方应对成本压力。其与国内外粮商建立深度合作，探索产区直采模式，同时根据行情灵活置换原料品种，降低综合成本。温氏股份则提前储备中远期饲料原料，推动谷物进口多元化，并加强豆粕减量替代技术应用，结合期货套保工具对冲价格风险。

新希望针对贸易战潜在影响提出应对方案。短期来看，南美大豆采购季（4-10月）可保障供应稳定；中长期则需警惕美豆播种面积下降导致的四季度价格上行风险。不过，公司通过豆粕使用比例优化（行业均值从17.7%降至13%）、替代配方成熟化及采购来源分散化（巴西71%、美国21%），将成本增幅控制在10%以内，整体风险可控。

综合来看，三大猪企的业绩改善得益于生产效率提升、成本精细管控及资金风险预判。对于中小规模养殖户而言，可借鉴头部企业的以下经验：其一，强化疫病防控与生产指标监测，通过数据化管理提升成活率与增重效率；其二，灵活运用期货工具与长期采购协议，平抑饲料价格波动；其三，优化负债结构，预留充足现金流以应对市场不确定性。

当前行业仍处于产能调整期，企业需在规模扩张与质量提升间寻求平衡。随着技术迭代与管理升级，生猪养殖的集约化、智能化趋势将进一步深化，具备成本优势与抗风险能力的企业有望在下一轮周期中占据先机。