超级鸡周期

牧原股份18-20年度的十倍神话记忆犹新,那拨波澜壮阔的行情里,因为资金容量大,持续性强,造就了身边几个朋友财富阶层跃迁的机会。



回看这段K线,深感周期成长的魅力。

2023,我认为可能有一个类似的机会,在鸡周期!不过由于鸡的养殖周期明显短于猪,行情可能是半年到一年级别的,高度可能也只是3-5倍级别的。考虑到时间效率,这轮行情真能把握好,也有机会在财富跃迁的道路上迈出一小步。

分析鸡周期之前我们需要了解几个基础知识。

第一,国人是越来越能炫鸡肉了,这个需求端的大趋势预计可持续。



第二,我国种鸡,准确的说是肉鸡他爷爷几乎完全依赖进口。



白羽肉鸡主要是四系杂交而成,白羽肉鸡繁育需要经历5代:纯系原种鸡-曾祖代种鸡-祖代种鸡-父母代种鸡-商品代鸡。其中,只有原种鸡和曾祖代种鸡可以留种繁殖,否则将因为性状分离发生种性退化。而我国从国外引进的正是不能留种扩繁的祖代鸡。



第三,白羽肉鸡生产从呈现扩繁系数高的特点:1套祖代肉种鸡可提供50套父母代肉种鸡,1套父母代肉种鸡可提供100-130只商品代鸡苗,从祖代到商品代扩繁系数可高达5000-6500倍。



从这三点不难推导出,鸡爷爷(祖代鸡)数量不够的时候,会稳步向下游传导,引发养鸡产业链供不应求,价格上涨,进入盈利周期。

鸡爷爷为啥会不够?

种源地闹禽流感或者其他疾病,不敢引进了。

1)21 年占比80%的引种来源美国当前受禽流感疫情影响,在秋冬季疫情传播发展更为严重的背景下,预计可用供种州将极为有限,引种恢复至少需要到明年二季度。



2)占比16%的新西兰因安伟捷品种鸡病影响暂停引种,即使解除封关市场对该品种的养殖信心或不足,较难补足供应缺失。

3)备用引种来源地欧洲仍处于禽流感疫情影响中,波兰、西班牙等供种国已被我国海关发布进口禁令,解除封关预计需要半年以上。

4)禽流感影响下全球种禽供给紧张,种鸡公司优先自供、对华供给意愿或将不足。

具体来看数据,今年1-4月海外引种正常,但4月后受航班问题及禽流感影响,海外引种大幅下降,5-7月和10-11月海外引种量均为0,主要依靠国内自繁。22年1-11月我国祖代累计更新量为86.21万套,同比下降26.24%,预计全年更新量不足100万套。而近年我国白羽鸡消费量稳步增长,均衡引种量需达110-120万套,缺口明显。

引种受限困局短期内难以解决:

1)国际禽流感形势严峻,海外短期难以恢复。根据WAHO统计,禽流感已涉及全球67个国家和地区;截至11月,2022年全球禽流感已超过4000起,家禽死亡及扑杀数量近亿只,为历史上最严重的禽流感。中国目前的因种地仅剩美国阿拉巴马(三大引种州仅剩一个)、新西兰(只可引种科宝);

2)自主育种品种尚处于推广期,种鸡自主可控任重道远。一方面,由于肉鸡养殖的特殊性,国产性能得到验证和认可尚需时间,要全面进入下游企业还有较长时间。另一方面在农业农村部的公告中明确了这三个快大型白羽肉鸡品种是配套系,并不是单一品系的新品种。配套系新品种距离单一品系新品种仍有3年以上,一般需要5-8年以上的遗传横交固定选育。国际上白羽肉鸡品种是上百年持续选育的结果,有不可替代的优势和较为完整的基因库。

鸡周期即将启动,重点关注益生股份的潜在机会。历史上看,各轮周期中,专注祖代和父母代鸡的益生股份股价弹性更大。





下附鸡周期复盘:

2011 年以来,行业已经历 5 轮大的周期性波动:

1)周期一:2011 年-2013 年 4 月。受 “速生鸡”事件、2013 年初爆发的 H7N9禽流感影响以及打击三公消费等影响下,终端鸡肉消费的信心遭到严重打击,行业在 2012 年下半年步入低谷期;

2)周期二:2013 年 4 月-2015 年 10 月。行业无序竞争,大规模引种,造成产能严重过剩。2014 年白羽肉鸡联盟成立后,通过行业自律对祖代肉种鸡引种数量进行约束,行业才有所好转。

3)周期三:2015 年 10 月-2017 年 2 月。海外主流引种国因禽流感封关,行业引种大幅减少,但由于大规模的强制换羽,使该轮景气度维持时间较短;

4)周期四:2017 年 2 月-2020 年 10 月。祖代鸡引种因禽流感继续受限,同时由于祖代肉种鸡中公鸡的配比数量不足,强制换羽有所遏制。另非洲猪瘟影响下,鸡肉的替代效应明显,市场需求大幅增加,白羽鸡行业于 2019 年达到历史景气周期高点。

5)周期五:2020 年 10 月-至今。新冠疫情对餐饮、团膳等消费影响较大,同时白羽肉鸡头部企业保持扩张,行业整体低位运行。



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