猪周期已死？30年前的美国猪灾正在中国重新上演

一、美国百年猪周期：

从剧烈震荡到温和起伏

美国养猪业的发展，清晰地展示了行业集中度如何一步步改变周期的形态。上世纪 90 年代以前，美国和我们过去几十年一样，都是散户占绝大多数，全国有几十万个猪场。那时候的猪周期就是典型的  过山车 ，平均 3 年多一轮，价格涨跌幅能达到百分之七八十。散户看到猪价涨就一窝蜂补栏，看到跌就赶紧清栏，这种追涨杀跌的行为，把周期的波动拉到了最大。

从 90 年代开始，美国屠宰企业推行合同养殖模式，散户开始加速退出。这十年间，行业集中度快速提升，前十大企业的市场份额从 15% 涨到了 40%。这时候周期并没有消失，只是变得温和了很多。价格涨跌幅收窄到了百分之三四十，能繁母猪的波动也小了很多。1998 年那场历史级别的猪价暴跌，成为了最后一轮散户集中退出的转折点，也标志着美国猪周期正式从强周期转向了弱周期。

2000 年以后，美国生猪行业进入了高度工业化阶段，前十大企业控制了近 70% 的出栏量，九成以上的生猪都是通过合同养殖的方式生产的。这时候的周期变得更加平稳，时长拉长到了 7 到 11 年，价格涨跌幅只有百分之十几到二十几。产能的波动已经非常小了，猪价的变化主要受疫病、饲料成本和出口需求这些外部因素的影响。

二、中国猪周期：

正在经历同样的演变

回到我们自己的行业，2018 年非洲猪瘟就像一道分水岭，彻底改变了中国养猪业的格局。散户大量退出，龙头企业趁机扩张，行业集中度飞速提升。到 2024 年，前十大企业的出栏占比已经接近 30%，预计今年就能突破这个关键节点。对标美国的发展历程，我们现在正处在从强周期向弱周期过渡的关键时期。

很多人觉得周期消失了，是因为再也看不到过去那种翻倍暴涨的行情了。但现在全行业都在亏损，猪价低于平均现金成本，这本身就是周期磨底阶段的典型特征。只是和过去不同的是，现在主导产能的是龙头企业，而不是散户。龙头企业有更低的成本和更充足的资金，即使亏损也不会大规模淘汰母猪，只会做一些微调。再加上这些年养殖技术进步很快，一头母猪每年能提供的断奶仔猪数比 2019 年前提高了六成以上，即使能繁母猪数量减少，也能维持充足的供给。还有能繁母猪 3650 万头的政策红线，也从源头上避免了产能的大起大落。

三、未来的猪周期会是什么样子

未来我们的猪周期，会越来越像美国 90 年代到 2000 年那个阶段的样子。首先是周期时长会拉长，从过去的 3 年一轮变成 5 到 7 年一循环，再也不会有快速反转的行情。其次是价格波动会收窄，涨跌幅会控制在 30% 以内，磨底的时间也会变长，行业会长期处于微利或者微亏的状态。

更重要的是，决定猪价的因素变了。过去主要看散户补栏还是去栏，未来更多要看疫病、饲料价格和出口情况这些外部因素。产能也不会再像过去那样大起大落，大规模的产能出清基本不会再发生了。相应的，那种一年赚大钱、一年亏大钱的情况也会成为历史。

盈利的逻辑也变了。过去不管成本高低，只要熬到猪价上涨就能赚钱。未来赚钱靠的是成本控制，谁的成本低，谁就能在行业里活得更久。那些成本高、管理差的企业和养殖户，会在漫长的磨底期里逐渐被淘汰。

养猪业从来就不是一个容易的行业，周期也从来没有离开过我们。现在我们经历的这场低谷，和 1998 年美国养猪业经历的那场危机非常相似。它不是终点，而是一个新时代的起点。经过这场洗牌，行业会变得更加成熟和稳定，留下来的都是真正专业、真正热爱这个行业的人。只要我们踏踏实实把猪养好，把成本降下来，就一定能等到下一个春天。