猪价稳步回升,猪股却在低位

近期,生猪价格开始回暖,据统计,4月11日时外三元的均价在12.36元/公斤,截止到今天,外三元的价格已经飙升到15.7元/公斤,仅一月有余涨幅达到27.02%。猪价回升似乎在今年是一个相对确定的方向,毕竟菜比肉贵的戏码不断上演,但我们也发现,由于猪价导致的亏损让猪肉股目前还趴在相对较低的位置上,所以我认为这里是存在比较确定的布局机会的。猪企股价开始走下行区间基本上是从去年开始的,到年报公布时跌到谷底,去年由于猪肉价格下行,养猪的都在亏。以A股目前百亿市值以上的养猪企业来说,新希望去年亏了95.91亿,温氏股份亏了134.04亿,正邦科技亏188.2亿,天邦亏44.62亿。整个行业都在亏,唯独牧原股份净利润是正69.04亿,据说是出售仔猪和母猪的因素,成为了其他猪企的上游。巨额的亏损让各大猪企着实难受,但却没有磨灭他们继续养猪的意愿。因为养猪行业本来就是一个标准的周期行业。猪价上升,养猪的蜂拥而上,供大于求,然后猪价下降,养殖户亏损,业绩劝退,胜者为王,继续享受下一波周期。所以,在这波巨亏潮里,各大猪企基本都在硬抗,发债的发债,定增的定增,甩开膀子借钱,看谁熬过谁。但这东西,是需要用真金白银来熬的,稍不留神,就容易把自己熬破产了,这也是为什么我们不讨论小规模猪企的原因之一。从近期公布的一季报来看,新希望一季度亏损28.79亿,温氏亏37.63亿,正邦科技亏24亿,天邦亏67.36亿,而去年独自盈利的老大牧原,一季度也爆出巨额亏损51.8亿元。所以说天道好轮回,苍天饶过谁。为了熬过去,新希望目前账上还有139.47亿的现金,存货167.76亿,短期借款181亿,生产性生物资产85.68亿,和年初基本没什么变化,生产能力还在。4月产销也卖了112.66万头生猪,营收16.04亿,相比去年的83.79万头大幅扩产,大有一举拿下本轮猪周期的架势。温氏股份账上还有66.6亿货币资金,存货144.55亿,基本和新希望持平,但是短期借款只有21亿,安全边际较高,我想这也是它的股价相对坚挺的因素之一吧。生产性生物资产不仅没少,还较年初47.64亿有所增加达到50.56亿,手里有钱,当然敢扩产,看样子是做足了准备。4月产销快报显示,4月卖了142.7万头,比去年增长了129%,营收22.63亿。所以看完财务数据在看这个逆势增长,也就不足为奇了。“猪茅”牧原目前账上有货币资金161亿,存货应该是所有企业里最高的357.94亿,短期借款319.74亿,生产性生物资产70.79亿比年初73.51亿略微下降。比较显眼的是4月份卖了632.1万头,回收资金79.42亿,估计是为了今年的财务安全。但是说实话4月是猪价最低的月份,卖这么多亏得是有点大,时机不好吧。去年亏的最多的正邦科技目前账上还有现金30亿,存货60亿,但是短期借款金额达到了121.48亿,生产性生物资产由年初的23.96亿下降到一季度末的20.31亿,4月份卖了91.86万头,相比于去年大规模减产,而且比较坑的是,财务最差的正邦卖的价格最低,90多万头只有7.69亿的营收,这确实是雪上加霜了。天邦股份目前账上还剩现金11.75亿,存货25.26亿,短期借款24亿,生产性生物资产由年初的11.66亿降低到了9.47亿,4月份卖了38.1万头,营收6.6亿,没比卖了90多万头的正邦少多少。这业绩和前面几位大佬自然没得比,但是也只是让自己活在比较安全的区间吧,毕竟一季度亏损他是老大啊所以,各位觉得,猪周期,现在值得布局吗?

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