仔猪价格创7个半月新高VS生猪价环比微降

近日，农业农村部、国家统计局发布生猪相关数据，数据显示，5月第1周全国仔猪平均价格刷新7个半月高点，而5月上旬生猪价格环比下降0.7%。以下是详细信息。

据农业农村部，养殖端补栏情绪分化，部分地区补栏积极性依然较强，国内仔猪价格涨跌互现，周均价进一步攀升，刷新7个半月高点。据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，5月第1周全国仔猪平均价格39.57元/公斤，比前一周上涨0.1%，刷新7个半月高点，同比上涨3.8%。新疆、浙江、上海、天津、青海等14个省份仔猪价格上涨，贵州、湖北、山西、河南、重庆等13个省份仔猪价格下跌，内蒙、湖南价格持平。华北地区价格较高，为41.85元/公斤；西南地区价格较低，为37.24元/公斤。

国家统计局对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2025年5月上旬与4月下旬相比，12种产品价格上涨，32种下降，6种持平。其中，生猪（外三元）价格14.8/千克，下降0.7%；豆粕（粗蛋白含量≥43%）价格3241.2元/吨；下降12.9%。

值得注意的是，招商证券发布研报指出，2024年母猪产能增长缓慢，预计2025年生猪供给增幅有限，这使得2025年猪价有望好于市场预期。从2025年第一季度（25Q1）来看，产业端节前出栏积极性较高，部分缓解了节后生猪供给压力，猪价整体表现“淡季不淡”，全国生猪均价达到15.0元/公斤，同比上涨3.9%，尽管环比下降9.6%，但整体表现依然强劲。

与此同时，仔猪价格受补栏旺季影响，盈利表现良好。从上市猪企层面来看，2025年第一季度全国生猪出栏1.95亿头，同比微增0.1%，供给增幅有限，但上市猪企产能仍处于释放期，16家上市猪企合计出栏生猪4759万头，同比增长26%，环比增长1.9%，占全国生猪出栏比重的24%。

主要上市猪企实现扭亏为盈，主要原因包括猪价表现“淡季不淡”，为猪企带来了稳定的收入；饲料价格继续下行，同时生产效率提升，推动行业成本进一步优化；在仔猪盈利较好的背景下，上市猪企仔猪销售占比显著提升，进一步增强了盈利能力。2025年第一季度，16家上市猪企合计盈利82亿元，同比扭亏为盈，实现经营性现金流131亿元，带动资产负债率继续下降0.2个百分点至60%。

受制于对后市猪价的谨慎预期，主要上市猪企在建工程和资本开支继续回落，同比分别下降41%和25%。从公司层面来看，对应2025年出栏量，主要上市猪企头均市值已回落至历史底部水平，优质猪企的配置价值凸显。招商证券重点推荐成本优势明显、业绩兑现能力较强的牧原股份和温氏股份，同时建议关注神农集团、东瑞股份等潜力股。

这些优质猪企凭借低成本优势，有望在未来的市场中获取可观利润，并持续修复资产负债表。不过，尽管行业前景向好，但仍需警惕畜禽及粮食价格波动超预期、突发大规模不可控疾病、极端天气、重大食品安全事件以及上市公司销量或成本不达预期等风险。