信得科技递表港交所：一家动保企业的“三级跳”与海外新征途

信得科技的故事始于1999年。在山东潍坊诸城，一家以兽用转移因子为突破口的企业悄然起步。如今，它已构建起覆盖兽用生物制品、中兽药、化药制剂及饲料添加剂的完整动保产业链。

根据灼识咨询报告，按2024年收入计算，信得科技在中国动物保健市场本土厂商中排名第九；在其核心领域——禽用兽用生物制品市场，稳居行业前三。更为关键的是，公司在多个高壁垒细分市场占据绝对优势：作为国内兽用转移因子市场的开拓者，其明星产品“信必妥”销量稳居行业首位；同时，在新城疫病毒疫苗、兽用抗体及鸡支原体疫苗等细分赛道，均排名第一。

招股书披露，信得科技累计拥有12项国家级新兽药，25项生物制品、21项中兽药批文，是全球率先采用悬浮培养技术生产高致病性禽流感疫苗的企业之一，并推出了国内首个四价禽用疫苗（新城疫+H9+法氏囊+腺病毒）。

在产能端，公司已在山东、北京等地建成四大生产基地，配备34条全部通过新版兽药GMP认证的生产线，累计投入11亿元用于先进制造产能建设。这为其产品的稳定供应提供了坚实保障。

从财务数据来看，信得科技近年业绩表现亮眼，但也呈现出明显的波动性。

2023年、2024年和2025年前三季度，公司分别实现收入9.85亿元、9.82亿元和8.77亿元。同期利润分别为3476.3万元、2811.8万元和5567.1万元。值得注意的是，2024年公司收入和利润“双降”，其中利润较2023年下滑约19%。招股书解释称，这反映了在市场竞争加剧的情况下，抗体产品的平均售价下降，整体毛利率从2023年的46.3%微降至2024年的46%。

但进入2025年，业绩明显回暖。2025年前九个月，公司实现营业收入8.77亿元，同比增长25.2%；除税前利润增幅超100%。按产品划分，兽用生物制品（包括疫苗产品、抗体产品和转移因子）是收入主力，2023年、2024年和2025年前三季度收入占比分别为63.6%、64.2%和69.1%，呈逐年上升趋势。

信得科技此次赴港上市，海外布局是核心看点之一。招股书明确，募集资金将用于研发计划及扩展产品组合、扩大产能、拓展海外市场以及营运资金。

在全球化战略推动下，信得科技的海外业务正呈现爆发式增长。2025年前九个月，公司海外收入达4610万元，同比激增123.8%。目前，公司正加速在31个国家推进产品注册，其水禽及家禽疫苗在越南、巴基斯坦市场占有率领先。

这一布局并非一日之功。早在2024年5月，信得科技的核心产品——鸭坦布苏病毒病灭活疫苗已在越南成功注册并举办上市发布会。2025年3月，山东省发展和改革委员会官方公示，信得科技获批在越南设立“越南信得科技有限公司”，标志着其海外实体布局的正式落地。

值得注意的是，信得科技的出海并非简单的产品销售，而是技术与标准的输出。作为国内兽用转移因子市场的开拓者，公司正将其在高壁垒细分市场的技术积累，逐步复制到东南亚、南亚等新兴市场。

在IPO之前，信得科技已获得外部战略投资者的认可。招股书披露，公司已引入《财富》世界500强企业住友商事的战略投资。这一合作不仅为信得科技带来了资金支持，更为其布局宠物业务、引入国际先进技术与产品奠定了基础。

宠物业务是信得科技未来重点拓展的方向之一。随着国内宠物经济的爆发式增长，兽用药品和生物制品在宠物市场的应用前景广阔。住友商事的入局，有望为信得科技在宠物领域的技术引进和市场拓展提供助力。

在招股书中，信得科技也坦诚披露了公司经营可能面临的挑战。

首先是行业竞争激烈。国内兽药厂商超过1500家，市场高度分散，价格战时有发生，这直接导致公司核心产品抗体的平均售价下降。其次是养殖周期波动。作为上游动保企业，信得科技的业绩与下游养殖业的景气度高度相关，猪周期、禽周期的影响不容忽视。此外，疫病风险、原材料价格与供应波动、海外市场拓展与注册风险、政策监管变化等，均可能对公司经营产生影响。

从2008年首次冲刺A股，到2010年因关联交易等问题再次折戟，再到如今递表港交所，信得科技的上市之路走了18年。这18年，是中国动保行业从粗放走向集约的18年，也是信得科技从一家区域性企业成长为行业龙头的18年。

选择港股，意味着信得科技将接受国际规则的审视，也意味着它将站上更广阔的舞台。在畜牧业企业集体“出海”的热潮中，信得科技能否借资本之力，将“中国动保方案”输出到更多国家，市场正拭目以待。

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