高盛研判：中国猪价已触新低，下半年有望回升至15元-农兜网

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2026年4月，高盛（Goldman Sachs）发布最新研报指出，中国生猪行业已触达周期底部，虽当前价格承压，但供需反转在即。据多家财经媒体报道，研报披露了详实的数据：2026年生猪均价为每公斤14.4元，同比跌9.2%，为多年以来最低；2026年4月15日基准价跌至每公斤8.7元，为25年新低，全行业普遍亏损，几乎所有生产商均处于现金亏损状态，中型养殖场退出风险加剧。

高盛认为，在弱利润与政策约束共同作用下，行业供应端已开始收缩。能繁母猪存栏量自2025年中期以来持续下降，截至2025年末较当年6月水平降低2.8%，预计至2026年中将进一步收缩。高盛强调，能繁母猪存栏正持续削减，预计至2026年末将减少11%。因从母猪配种到商品猪出栏存在6至9个月的滞后期，行业有效生猪产出将在2026年第二季度出现拐点，未来几个季度商品猪出栏量同比收缩4%至7%。供应收缩将推动2026年下半年猪价回升至每公斤15.0元，2027年或达15.3元，较当前8.7元的价格水平有近75%的上涨空间。市场供需格局将由2025年及2026年上半年3%的供给盈余，转为2026年下半年7%的供给缺口，2027年缺口进一步扩大至9%。

成本支撑方面，研报指出行业平均成本约每公斤11至12元，中型及散养户成本高达每公斤13至14元，当前8.7元的价格几乎覆盖全行业现金亏损，成本线构成强支撑，当前低价难以持续。高盛判断当前已处于周期底部，行业即将开启由“亏损去产能”驱动的上行周期，目前板块风险收益比具备吸引力。

在投资标的层面，作为全球最大生猪生产商、市场占有率约10.8%的牧原股份获得高盛“买入”评级，目标价调整为A股58元、港股64港元。研报认为，牧原凭借独特的育种体系及低豆粕配方带来的成本优势，以及一体化布局，有望在周期回升中放大盈利弹性。高盛下调牧原股份2026年经常性盈利预测17%，以反映较低的生猪价格假设，2027年及2028年预测则大致不变。基于资产价值测算，当前牧原股份股价接近历史低位，较重置成本有约35%的下行保护，较周期中值有约60%的上行空间。高盛同时提示，生猪价格波动风险、动物疫病风险及公司执行风险仍需关注。

（信息来源：新浪财经、搜狐财经、同花顺财经、AASTOCKS财经新闻、财闻网等多家媒体综合报道）

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