亏掉 22 亿！行业真相被两大巨头戳破

今年前三个月，猪价一路往下走，3 月份的时候，牧原的商品猪均价已经跌到了 9.91 元 / 公斤，比去年同期少了三成还多。新希望、正邦这些企业的猪价也都跌破了 10 元 / 公斤。而我们都知道，现在行业里的平均养殖成本大概在 13 到 15 元 / 公斤，就算是成本控制做得最好的牧原，3 月份的完全成本也才降到 11.6 元 / 公斤，还是比卖价高。按这个价格算，每出栏一头猪，大家都要往里贴钱，卖得越多，亏得也就越多。

不过牧原的成本优势还是很明显的。他们 3 月份的现金成本大概在 10.06 元 / 公斤左右，优秀的场线已经能把成本稳定在 11 元 / 公斤以下了。而且他们的财务状况也比较稳，一季度末资产负债率降到了 50.73%，手里还有 142.7 亿元的现金，这让他们能比别人扛得更久一些。温氏因为还有养鸡业务撑着，经营现金流也还是正的，这也给他们多了一层缓冲。

为什么这轮猪周期这么长？从 2022 年底到现在，下行阶段已经走了 40 多个月，比以前任何一轮都久。核心原因还是现在行业的玩家变了。以前散户多，亏不起就会很快淘汰母猪，市场很快就能见底。现在规模化率已经超过 70% 了，大企业资金足、技术好，能扛住更长时间的亏损，产能退出的节奏自然就慢了下来。

而且现在养殖效率也比以前高多了，每头母猪一年能提供的断奶仔猪数，从 2017 年的 17 头涨到了现在的 24 头以上。母猪数量没减多少，仔猪却多了不少，这也让去化的周期拉得更长。截至今年 3 月底，全国能繁母猪存栏是 3904 万头，比去年同期少了 135 万头，降了 3.3%。但距离 3650 万头的正常保有量，还有 254 万头的差距。

不过政策层面已经在发力了。4 月 17 日农业农村部开了生猪产业发展座谈会，明确说要加快淘汰低产高龄的能繁母猪和体弱仔猪，严格控制新增产能，还要求头部企业带头落实产能去化。现在头部企业也都在主动调整，牧原从去年年初到今年 3 月底，已经把能繁母猪从 362.1 万头调到了 312.9 万头，温氏也相应减少了存栏。全国已经停建了 124 个养猪场，产能去化的速度正在加快。

面对同样的市场环境，不同的企业走出了不同的路。牧原还是把成本管控放在第一位，继续通过精细化管理和技术创新，把养殖成本往下降。同时他们的屠宰业务也越来越给力，一季度屠宰了 827.9 万头猪，比去年同期多了 55.6%，产能利用率超过了 100%，头均盈利接近 20 元，已经成了新的盈利点。另外他们也开始往海外走，以越南为起点，把自己的养殖技术和管理模式输出出去。

温氏则把重点放在了产品创新上。他们依托自己每年 500 多万头仔猪的产能，计划每年供应 500 万头鲜乳猪和烤乳猪。这样一来，就能降低生猪的出栏体重，不用等到养大了再卖，也能避免压栏带来的额外成本和风险。

从出栏量也能看出行业的分化。牧原一季度出栏量和去年基本持平，新希望同比降了 18.63%，但正邦、东瑞、巨星农牧这些企业，出栏量反而同比增长了 30% 以上。这说明在周期底部，大家的策略差异很大，有的在收缩，有的还在趁机扩大市场份额。

最近猪价已经有了一点回暖的迹象。4 月 20 日，全国外三元生猪均价涨到了 9.37 元 / 公斤，31 个省份的猪价都在涨，北京、天津、河北这些地方已经重新回到了 10 元 / 公斤以上。专家们也说，随着产能去化效果慢慢显现，今年猪价应该会呈现前低后高、窄幅波动的走势，下半年随着消费旺季的到来，情况会慢慢好起来。

猪周期是我们养猪人绕不开的规律，每一轮低谷都是一次考验，也是一次行业的自我调整。现在我们正处在最艰难的磨底阶段，但也能看到很多积极的信号：产能在有序去化，政策在持续发力，头部企业也在积极寻找新的出路。只要我们稳住阵脚，把自己的猪养好，把成本控制好，就一定能等到市场回暖的那一天。