大动作！新五丰拟发行不超15亿元永续中票！猪周期“翻身仗”要打响了？

近期生猪行业仍处在周期调整阶段，湖南养猪老字号新五丰接连释放两大重磅动作：完成管理层全新迭代，同时公司董事会审议通过《关于拟注册发行永续中期票据的预案》。治理架构优化叠加中长期资金储备，一套组合举措引发行业广泛关注。

拟注册15亿元永续中期票据拓宽中长期资金缓冲空间

7月2日，公司董事会全票通过永续中期票据发行预案，计划向相关机构申请注册不超过15亿元永续中票，不过该方案还需等待股东大会审议通过后方能继续推进。结合本次预案披露内容，本次融资工具的设计贴合生猪行业现金流波动大的行业特性：本次发行债券无固定到期日，可选择2 N、3 N、5 N多种期限方案，每一个重定价周期结束，企业都能自主选择续期或是全额兑付；同时配套续期、递延付息、赎回三项发行人自主选择权。按照方案初步规划，本次发行采用信用模式，暂不设置担保及其他信用增进措施，募集得来的资金将用于偿还存量金融机构借款、补充企业日常经营流动资金，覆盖生猪养殖相关各类经营性支出。

公司方面表示，本次永续中票注册落地，能够丰富企业中长期融资渠道，优化整体资本结构，为生猪主业稳定运营提供稳定资金支撑，符合公司及全体股东长远利益。从会计核算角度来看，永续中票可计入权益而非负债，不会直接抬高企业资产负债率，在行业盈利承压阶段，能够有效平缓企业账面杠杆压力。

有股吧投资者评论，新五丰这是子弹备足，准备大干一场翻身仗。具体情况如何？

新五丰高层大变动！

新五丰人事变动早在6月就已启动，公司原董事长万其见、副董事长兼总经理朱永胜、职工董事刘海生一同递交辞呈，相关调整为落实国企改革相关部署，配合人员正常岗位调动。

整个交接流程节奏清晰有序：6月16日集团先行公布人事调整安排，由唐威临时代为履行董事长相关工作；7月2日完成董事补选股东大会；7月3日新一届管理层正式履职，杨正华出任董事长，唐威接任副董事长、总经理。

周期底部的攻守之道与成本审视

当前生猪行业仍处周期底部，养殖企业普遍面临盈利收缩压力。新五丰虽在2025年实现生猪出栏542.24万头、规模稳居行业前列，但受低价行情拖累，当年畜牧毛利率仅0.78%，经营成本增速高于营收，阶段性经营考验明显。为此，企业持续推进降本增效，下调养殖综合成本，并灵活优化能繁母猪存栏，同时依托供港澳渠道稳住溢价空间，以对冲周期波动。

此次“管理层换届 永续中票融资”两大动作同步落地，形成一套组合应对方案：管理端依靠深耕养殖多年的团队深挖降本潜力、优化产能布局；资本端借助具备国企资本运作经验的董事长搭建多元融资渠道，储备充足流动资金，共同抵御周期风险。

值得理性看待的是，永续中期票据虽能缓解短期资金压力，但并非零成本工具。若企业选择续期，票面利率将重新调整，长期多次续期下融资成本可能高于普通债券，存在相应的约束条件。

整体而言，新五丰一边更新管理团队厘清经营方向，一边布局中长期资金筑牢底盘，清晰释放出立足长期稳健发展的信号，也为行业内同类规模企业提供了周期经营的有益参考。

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