生物育种产业化持续推进生猪养殖行业投资机会犹存


22日,生猪养殖板块逆势走强,正邦科技、广弘控股、金新农纷纷收于涨停板,其余生猪股同样表现不凡,在大盘弱势的背景下,新五丰、得利斯、牧原股份、傲农生物、正虹科技分别上涨3.47%、3.36%、2.5%、2.23%、2.11%。

猪价短期宽幅震荡

政策方面,12月中旬,我国《扩大内需战略规划纲要(2022-2035年)》印发,文件指出,加强种子安全保障需建立健全现代种业体系,实施农业生物育种重大科技项目,在尊重科学、严格监管前提下,有序推进生物育种产业化应用。

近30年以来,全球猪肉产量、消费量总体保持平稳向上的增长,据USDA预测,2022年产销量将分别达1.2亿吨和1.09亿吨。全球生猪进出口量也保持上升趋势,但占比全球消费量较低。“我国作为世界第一养猪大国和猪肉消费国,需求随供给的变化同频波动。国际贸易方面,我国作为全球第一猪肉消费国,供需缺口始终存在,因此我国猪肉进口整体较高。”中信期货分析称。

目前,我国已经建立起一套较为完善的生猪产业链体系,自上而下涉及了多个行业,主要包括饲料行业、育种行业、动保行业、生猪养殖行业、屠宰行业,以及下游的深加工行业等。其中,动保行业利润较高,2022年三季度行业毛利中枢达40%,同期产业链其他环节毛利位于6-8%附近。

“猪价短期宽幅震荡,周期景气仍存。临近年末,生猪养殖集团减重增量,部分年后出栏计划前置,同时二次育肥出栏积极,而需求端不及预期,猪价宽幅震荡。”中信证券分析师盛夏分析称。

生猪养殖行业配置正当时

个股方面,12月20日,正邦科技披露,子公司正邦养殖与红安正邦养殖有限公司等9家关联公司被法院裁定进行实质合并重整。资料显示,正邦养殖成立于2003年,是正邦科技重要的生产经营平台。2021年12月,正邦养殖与养殖户文杰签订猪苗及物料交易合同,合同到期后,正邦养殖未如期向文杰偿付500万元保证金,进而被申请破产重整,2022年10月27日,法院裁定正邦养殖进入重整程序。

牧原股份今年上半年仔猪出栏比例较大,上半年仔猪出栏比例为13.09%,7-11月为5.93%。据此,公司上修2022年全年生猪出栏目标至6100-6200万头。牧原股份生猪屠宰业务目前已投产产能2900万头,公司预计年底产能会增加至超3000万头。“随着后续屠宰产能投产增加,运营水平的提升、销售渠道拓展。”天风证券分析师吴立预计公司屠宰业务将逐步实现盈利。

“生物育种商业化临近,猪价短期宽幅震荡,周期景气仍存,继续推荐生猪板块,建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、巨星农牧。”盛夏建议道。

投资策略上,华安证券分析师王莺认为:“在生猪养殖周期底部区域,我们通常选用头均市值作为主要估值方法,目前,上市猪企估值已先于基本面调整到位,二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域,一线龙头猪企估值已跌至历史低位。在当前估值低谷期,生猪养殖行业配置正当时,2023年主流猪企出栏量将进一步提升,头均市值将进一步回落;猪价回落速度或慢于预期,2023年主流猪企或实现利润同比正增长。”记者 张曌

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