33亿不扩产，头部猪企为何悄悄上“保险”

猪价在10元/公斤附近徘徊了好几个月，自繁自养已经连续亏损了将近一年。饲料成本占养猪成本的六七成，豆粕、玉米价格受气候、地缘政治、生物能源政策的影响，波动越来越大。猪价和饲料两头夹击，猪场经营的不确定性比过去任何时候都高。在这样的背景下，头部猪企近期接连在风险管理上落子，其中新希望的一个动作值得关注。

33亿的“风险对冲工具”究竟怎么用

近日，新希望召开第十届董事会第二十一次会议，审议通过了一份关于开展套期保值业务的议案，随后对外公告。公司及其子公司计划使用生猪、豆粕、玉米、大豆、豆油等与主业相关的期货品种，对冲商品价格波动风险，同时通过场外期权产品管理利率风险，控制综合融资成本。2026至2027年度，套期保值业务所需保证金最高占用额不超过33亿元人民币，任一交易日持有的最高合约价值不超过当前已占用保证金规模的90%，有效期内可循环使用。

这笔钱的用途说得很清楚：公司根据月度出栏计划和原材料采购周期，利用期货和期权对相关经营产品进行对应周期和数量的风险对冲。期货市场建立的头寸数量及持仓时间，原则上与实际现货交易的数量及时间段相匹配，期货持仓量不超过套期保值的现货量。换句话说，这套操作的目的不是去博价格涨跌，而是给生产经营加一层保护，让成本和利润的波动不至于失控。

期货价格正在变成养猪场里的“公共语言”

新希望这一动作并非孤例。四川德康农牧食品集团总裁姚海龙在近期的行业交流中坦言，今年市场的变化进一步加深了企业对期货市场的认识。产业链上的一些变化单纯依靠现货信息很难看清，必须依托期货市场与基差数据进行观察和判断。德康内部在讨论出栏节奏、补栏计划、原料采购时，已经习惯先看盘面、再看现货，期货价格正成为产业链的“公共语言”。

厦门建发股份有限公司期货管理部负责人赖超飞的观察也印证了这一点。他提到，今年市场的高波动强化了产业企业的避险意识，咨询基差贸易、含权贸易的客户明显增多。与此同时，企业也在根据行情变化优化套保节奏，为客户提供更灵活的点价窗口。风险管理能力正在成为产业企业的核心竞争力之一。在同一个周期内，风险管理做得扎实的企业，经营的稳定性和确定性更强。

亏损周期里，“活得久”比“长得快”更重要

姚海龙在分析行业应对策略时给出了一个朴素的判断：在周期底部阶段，“活得久”比“长得快”更重要。他把四川德康的应对归纳为四个方向，其中排在首位的是降本增效，成本是猪企穿越周期的根本，行情下行阶段多一点成本优势就多一点生存空间。其次是稳健经营、守住现金流。第三是坚持联农带农的家庭农场模式，把资本开支集中在育种、饲料等核心环节。第四就是用好风险管理工具，在生猪、豆粕、玉米等品种上开展套期保值，平滑经营波动，提升养殖利润的稳定性。

这四条放在一起看，逻辑是连贯的。降本增效决定了猪场的生存下限，现金流决定了能撑多久，而套期保值解决的是利润波动的问题，让猪场在行情低迷时不至于因为一次价格急跌就伤筋动骨。把成本管住、把现金流守住、把价格波动的风险分散出去，猪场经营的基本盘就能稳下来。

猪周期的起伏谁也无法完全掌控，但把能管的管好，把不确定的想办法变得确定一些，这是每一个猪场经营者正在做的事。新希望的33亿套保额度，说到底就是在做这件事。