「解读」近1个月生猪累涨超13%！新一轮“猪周期”拐点要来了吗？

　自4月中旬以来，生猪期货价格持续上涨，至今累计涨幅已超13%！而就在昨日，生猪主力合约再次大涨3.62%，盘中价格最高触及19240元/吨，一举突破近期震荡平台高点并创了10个月新高！

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　　与此同时，生猪现货价格亦连续上涨！4月中旬至今，近1个月时间，全国生猪现货价格自12.06元/公斤反弹至15元/公斤上方，累计涨幅超25%！

　　利好因素之一：新一轮“猪周期”拐点或已到来

　　在期现价格同步上涨的背景下，市场纷纷猜测猪周期反转已经出现！那么对于后市来说，生猪价格还能继续走强吗？

　　那么到底什么是“猪周期”？其实，所谓的“猪周期”是指猪价周期性的波动规律，原理同一般的蛛网模型类似，本质上是由利润来调节供需变化，并最终反映到价格波动上的一种经济运行方式。猪周期的前提条件是分散养殖的环境，动力是受利润驱动，核心是周期性的变化，表现形势是供需错配的循环。“猪周期”的循环轨迹一般遵循：猪价下跌――大量淘汰母猪――生猪供应减少――猪价上涨――母猪存栏上涨――生猪供应增加――猪价下跌。

　　往前来看，从2006年至今，国内大约经历了四轮猪周期。其中，第一轮猪周期(2006.7-2010.6，约4年)；第二轮猪周期(2010.6-2014.4，约4年；或2010.6-2015.3，约5年)；第三轮猪周期(2014.4-2018.5，4年)；而第四轮猪周期为2018年5月至今，周期已持续近40个月，主周期一般为3-4年，从时间角度上来看，已经接近新一轮猪周期的时间跨度。

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　　利好因素之二：产业端对后市预期向好，仔猪价格大涨

　　自2022年3月份起，全国仔猪价格呈现上涨趋势，4月之后上涨幅度大幅提升。截止2022年4月29日(第18周)，7公斤仔猪出栏均价为454.05元/头，较3月18日(298.1元/头)上涨幅度已超过50%。究其原因在于产业对于后市持看涨心态，部分猪企和养殖户开启仔猪补栏，使得仔猪价格飙升；其次为进入4月以后，天气逐渐回暖，补栏仔猪成活率高，以及现价段的7公斤仔猪成本普遍在350-500元/头，自繁自养的亏损程度要高于育肥户，因此养殖户倾向于采购仔猪进行育肥来降低成本。

　　利好因素之三：国家收储提振市场信心

　　2022年以来，猪价持续低迷，养猪行业处于持续亏损阶段，猪粮比连续9周处于过度下跌一级预警区间(低于5：1)，猪肉收储工作陆续开启。截止目前，本年度已完成六批次猪肉收储工作。2022年至今六批次收储计划收储23.8万吨，实际收储10.68万吨。

　　尽管猪肉收储成交不及预期，但政策面的扶持是为阴道猪价回到合理区间，帮助养殖企业尽快度过猪周期，对于整个市场有较强的信心提振作用。

　　生猪机构后市展望

　　光大期货分析指出，今日全国大部分地区猪价上涨，五一过后，猪肉需求明显减弱，屠宰企业走货不佳，以降价采购的思路为主，但是养殖端扛价心理较强。从国家数据来看，生猪产能去化已经进入到正常水平，供给端减少的迹象十分明显，此外近期二次育肥的介入也使得短期供给出现一定的收缩，但是需求端仍然是限制猪价继续上行的重要因素，新冠疫情对于猪肉需求端的影响预计在下半年会有所体现。期货方面，期价强势迹象明显，建议空头回避为主。

　　同时，南华期货（603093）也给出了后市回调做多为主的观点。其分析指出，从供给端来看，生猪供应整体充裕局面未改变，但从去年7月份开始的生猪去化产能进入兑现期，供给边际逐渐缩紧，对后市猪价产生良好预期。此外，广东省新的生猪调运政策从5月份开始实施，暂停调运省外屠宰用生猪入粤，造成区域生猪供给相对偏紧，广东省生猪价格率先上行，进而带动华南地区、以及从南方到北方地域猪价的走强。从需求端来看，下半年猪肉消费将逐渐走出淡季，需求回暖对猪价形成一定支撑。技术面来看，LH2209期价突破上周整理平台，创出自该合约上市以来的最高价，且日K为长阳形态，KDJ、MACD等多重技术指标指示为多头趋势。策略上以回调做多为主，LH2209合约支撑位置在18500元/吨左右。