生猪:5月能繁母猪环比上升,母猪去产能告一段落

来源:国投安信期货研究院

作者: 杨蕊霞

  5月能繁母猪存栏开始环比增加,远端出栏趋于回升

  近日,咨询机构公布了5月母猪存栏变化。其中,涌益咨询样本数据显示,5月能繁母猪存栏较4月环比上升1.23%,其中规模场环比增加0.91%,上海钢联样本数据显示,5月能繁母猪存栏较4月环比上升1.86%,其中规模场环比增加1.83%,散户环比增加2.71%。同时,钢联公布了5月生猪出栏量变化,5月总出栏量环比下降1.22%,其中规模场环比降0.71%,散户出栏环比降15.69%。从数据可以看出,从去年下半年开始至今年4月的持续母猪产能去化已经结束,意味着23年3月起生猪出栏量将环比增加。

  仔猪价格回升,回到盈利区间

  随着4月以来猪价的反弹,仔猪补栏情绪也出现了好转,仔猪价格从4月至今上涨幅度超过50%,截止6月初,15公斤仔猪价格684元/头,成本区间500~550元/头,7公斤仔猪价格566元/头,成本区间350~400元/头,仔猪价格高于其成本区间,仔猪销售回到盈利水平,也意味着能繁母猪缺乏去产能动力。同时,目前生猪期货价格处于较高水平,较现货升水幅度较高,也给予养殖端信心。

  行业持续增重,关注出栏体重变化

  从钢联给出的5月出栏量看环比变动不大,但散户出栏出现大幅下降,主要由于散户端出现了压栏增重的行为。全行业出栏体重自4月末的117公斤,上升至目前122公斤左右,平均体重增加5公斤。5月行业出栏体重的增加,对冲了生猪出栏量下滑对供应端的影响。受此前去产能影响,6月份行业生猪出栏量预计将继续环比下降,因此出栏体重变化仍需重点关注。

  屠宰行业利润处于较低水平,关注需求端变化

  当前行业屠宰利润处于较低水平,意味着消费终端提价跟不上养殖端提价,终端消费仍然较为疲软。目前端午假期已过,暂无节日消费提振,且进入夏季天气炎热,消费端乏力。但进入6月,上海、北京地区新冠疫情基本结束,大部地区解封、餐饮业恢复正常,关注需求端能否获得一定提振。

  总结

  总体来看,仔猪价格进入盈利期,同时5月母猪存栏数据开始上升,意味着母猪去产能已告一段落,预计下半年整体母猪产能稳定或趋于增加,也意味着2023年3月生猪出栏量将开始环比增加,利空远月的期价。从去年7月至今年4月母猪持续去产能,对应今年5月至明年2月出栏量将逐月环比减少,但4月底至今全行业压栏增重,出栏节奏放缓,体重增加对冲了出栏量减少对供应端的影响。6月仍需注意压栏/出栏节奏,关注前期压栏生猪上市对供应端的潜在增量。需求端,屠宰利润低位,需求端仍疲软,关注新冠疫情结束对需求端能否有带动作用。总体而言,我们预计当前现货价格难有持续上涨动力,期货端下半年的期货合约对现货高升水,盘面受现货牵制,不具备上行动能。

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