老牌上市猪企深陷“猪周期”泥潭！

这种普遍性困境的根源，在于市场供需关系的根本性变化。2025年，全国生猪出栏量达7.20亿头，同比增长2.4%；猪肉产量更是创下5938万吨的历史新高，同比增长4.1%。供给端的持续充沛，甚至可以说是过剩，与需求端的疲软形成了鲜明反差。一方面，能繁母猪存栏量尽管在去年10月回落至3990万头，但仍显著高于业内普遍认为的3700-3800万头的市场均衡区间。更关键的是，行业生产效率在不断提升——平均每头母猪每年提供的断奶仔猪数（PSY）从2024年的21头大幅提升至26头，增幅达23.8%，这意味着同样的能繁母猪基础能产出更多的商品猪。另一方面，猪肉消费增长乏力，2025年预计消费量5800万吨，同比增速仅1.5%，远低于供应增幅。家庭日常消费动力不足，传统节日对猪肉消费的拉动效应减弱，餐饮行业采购量也在收缩。同时，鸡肉、牛羊肉等替代蛋白凭借价格和消费偏好优势，持续分流市场份额，尤其在年轻消费群体中，猪肉的消费占比已呈现下降趋势。

供应过剩的直接结果，便是生猪价格的持续低迷。据行业监测数据，2025年生猪价格整体呈现震荡下行走势，全年均价仅为13.74元/公斤，环比下滑近18%，创下近五年来的最低水平。价格走势极具挑战性：1月份均价15.76元/公斤为全年高点，此后波动下行，至10月中旬，外三元生猪市场价一度探底至10.9元/公斤的年内低谷。这种“前高后低”、深度下探的行情，让众多养殖户和企业在安排出栏节奏时倍感艰难，利润空间被极度压缩。

当市场价格持续低于养殖成本时，全行业的亏损便难以避免。目前行业平均养殖成本大约在14元/公斤左右。以新五丰为例，有券商测算其2025年上半年肥猪养殖成本在14.7-15.3元/公斤，而其四季度销售均价仅为11.31元/公斤，这意味着每出栏一公斤生猪，就会产生超过3元的直接亏损。价格低迷无情地击穿了大多数企业的成本防线，也使得成本控制能力成为眼下决定企业生存状态的核心要素。

行业内部分化因此愈发明显。牧原、温氏等头部企业凭借其规模优势、先进的养殖技术、智能化管理和自主育种体系，能够将完全成本控制在更具竞争力的水平（据公告，牧原2025年10月成本约11.3元/公斤，温氏肉猪综合成本约12.1元/公斤）。而许多中小型养殖场户由于技术、管理和规模效应的局限，成本普遍高于14元/公斤，在当下的价格环境中承受着巨大的亏损压力，部分区域散户退出比例较高。对于光明肉业而言，尽管公司努力降本并取得成效，但其成本水平可能仍未能低到足以抵御本轮价格下跌的冲击，加之其子公司因涉诉而计提资产减值，最终导致了整体业绩的亏损。

面对行业性现金流紧张，企业的战略重心已从过去的规模扩张，迅速转向确保生存和修炼内功。一种普遍的做法是调整投资计划，将资金优先用于补充流动性。例如，有企业宣布终止原定的数智化猪场升级项目，将巨额募集资金全部用于补充流动资金；更有多家上市猪企公告变更原募集资金用途，将其永久或临时转为补充企业运营资金。这些举措的核心目的非常直接：保存实力，渡过难关。部分企业甚至通过注销非核心子公司、处置资产等方式进一步“瘦身”，全力储备资金以抵御行业寒冬。

行业专家指出，这种战略收缩是前期扩张较快、成本竞争力相对薄弱企业的被动应对，也是市场规律的体现。它客观上会加速行业的产能调整和洗牌进程。那些成本控制出色、资金实力雄厚、产业链协同能力强的龙头企业，预计将在本轮周期调整中进一步巩固优势，行业集中度有望提升。未来的行业竞争，规模将不再是唯一指标，成本深耕与运营效率将成为更关键的生命线。

对于已经到来的2026年，行业普遍预计生猪市场仍将面临挑战，但或许能看到一些变化的曙光。综合多方研判，2026年猪价整体可能呈现“前低后高”的走势。上半年，由于前期积累的产能仍需时间消化，猪价大概率仍在低位震荡运行，甚至可能在二季度触及一个阶段性低点。而下半年，随着能繁母猪存栏量持续调整并逐渐向均衡区间靠近，供给压力有望缓解，猪价可能出现阶段性回升，但其反弹的力度和速度预计相对温和，难以再现往年的剧烈上涨行情。

这对于仍在“泥潭”中跋涉的养殖企业和广大养殖户而言，意味着考验尚未结束。接下来的日子里，持续聚焦降本增效、优化管理细节、提升生物安全水平、合理规划生产与出栏节奏，仍是安身立命的根本。同时，也可以关注和利用如生猪期货等金融工具，为生产经营提供多一重风险管理的选择。行业周期起伏是常态，每一轮深度调整都在推动产业向更高效、更稳健的方向演进。对于像光明肉业这样拥有品牌、渠道和产业链基础的企业，如何在稳住阵脚的同时，将此次挑战转化为优化业务结构、强化内在韧性的契机，将是其能否在下一轮行业复苏中占据有利位置的关键。

养猪业关乎国计民生，也凝聚着无数从业者的心血与汗水。周期的低谷固然难熬，但这也是行业新陈代谢、迈向高质量发展不得不经历的过程。当市场的潮水逐渐退去，最终能够屹立不倒的，必将是那些真正把成本做到极致、把管理落到实处、把风险控在手中的实干者。冬天终会过去，而活下来，才能迎接下一个春天。