8月继续大涨，第7个猪周期或已到来!

全国28个省、市、自治区统计范围内，27个省份猪价上涨，其余1个省份猪价企稳。目前全国最高价为福建和广东，价格为21.2元/公斤，猪价较昨日价格均上涨了0.2元/公斤；全国最低价为新疆，价格为18.35元/公斤，猪价较昨日价格上涨了0.2元/公斤。

高位猪价下，屠企缩量保鲜销

近期，生猪价格震荡上行，市场情绪偏强支撑，前期产能调减影响呈现，市场供应流通量相较有限，支撑生猪价格走势坚挺。而在高温天气下，屠宰企业维持缩量保价操作，7月平均开工率在23.79%，较上月下降1.06个百分点，同比跌4.69个百分点；白条价格在成本支撑下涨至年内新高，全国前三等级白条均价在25.12元/公斤（7月31日）。7月全国白条均价在24.27元/公斤，较上月上涨0.62元/公斤，环比涨幅在2.62%，同比涨幅在32.62%。

近期，白条价格受成本支撑持续上涨，但目前市场处于消费淡季，终端消费跟进不足，白条走货不佳；同时月内多数地区连续降雨抑制部分消费，批发市场交投清淡，苏州南环桥月均到货量约1822头，较上月减少321头；上海西郊国际月均到货量约4677头，较上月减少166头；下游贸易商拿货谨慎，屠宰企业延续缩量保价保鲜销操作，维持以销定产，销售鲜品为主，7月国内重点屠宰企业鲜销率月均为90.84%，较上月提升0.23个百分点。

基本面或向好改善

进入三季度，全国生猪价格延续偏强运行，市场大猪价格坚挺，标猪价格震荡上行，标肥差继续走扩；需求端虽无明显跟进，猪价仍维持在相对“高位”。

供应方面来看，6月份随着生猪价格上涨，养殖端盈利空间扩大，产能主动调减产能意愿偏弱。北方区域随前期产能优化，怀孕母猪产能陆续兑现，能繁母猪存栏量环比小幅回升。7 月份各大区或多呈南降北增趋势，整体能繁母猪存栏量或变化幅度不大。需求方面来看，随着各大省份高考结果的陆续公布，8月升学宴需求或出现小幅回升，但在高猪价成本下，屠企宰量回升幅度有限，预计需求面依旧维持平淡，宰量低位震荡调整。

当下生猪养殖已进入全面盈利阶段，进入2024年生猪疫病逐步趋稳，饲料原料价格大幅下滑；生猪养殖成本进一步下降。从利润方面来看，外购仔猪养殖受益于前期仔猪补栏成本较低，上半年外购成本长期低于自繁自养，一季度率先扭亏为盈。2024年上半年外购仔猪平均盈利209.37元/头；最高在第24周676.743元/头。最低在第2周-131.58元/头。进入二季度猪价大幅上涨，自繁自养模式虽成本略高，但也于3月中旬进入盈利区间，养殖端资金压力得到进一步缓解。2024年上半年全国自繁自养利润为131.36元/头，最高在第24周573.88元/头。

根据6-7月进的二育推断，8月中旬之后，部分二育适重的猪源将会出栏，或对猪价带来一定压力，但难改猪源供应偏紧局面，猪价或有望继续创新高。

第7个猪周期或已到来

2024年第二季度以来，养殖行业盈利已显著回升，头部猪企扭亏力度相对更大。

具体来看，牧原股份上半年归母净利润为7亿元-9亿元，同比增幅近130%，一季度亏损超12亿，二季度盈利或超30亿元。

温氏股份上半年归母净利润12.5亿元至15亿元。一季度亏损12.4亿元，第二季度归母净利润约24.9亿元至27.4亿元。

上下游企业业绩相对平滑，饲料企业海大集团一季度、二季度分别盈利8.61亿元、12.64亿元。

国泰君安认为，从猪周期投资阶段来看，当前进入业绩兑现期，重点关注业绩确定性较强的相关公司。看二季度成本，原料价格下降及种群效率提升的背景下，行业成本继续下行，6月完全养殖成本第一梯队降至14元/kg以下，2024年三季度养殖利润或仍将丰厚。

“新一轮猪周期已经启动。”农业农村部分析师近期表示，“自2002年以来，共经历了6轮完整的猪周期，如今生猪养殖行业已经来到第7个猪周期。”