上市猪企暴大雷，董事长被罚数千万-农兜网

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7 月 18 日，上市养殖企业天域生物的一则公告在行业内引发不小的关注，公司实际控制人罗卫国收到重庆证监局下发的行政处罚事先告知书，因违规减持合计被罚没超 3500 万元。消息公布当日，公司股价放量下跌 8.31%，每股收报 5.74 元，创下近两年的阶段新低，总市值仅剩下 16.7 亿元。作为一家从园林行业跨界养猪的企业，天域生物本就不是行业里的头部玩家，这次实控人踩监管红线的风波，也让这家连年亏损的企业再次暴露在行业视野当中。

一、实控人违规减持领高额罚单

这次处罚对应的是 2021 年的一桩违规减持事件。当时罗卫国先将自己名下 1430 万股公司股票，协议转让给私募证券投资基金，同时自己成为这支基金的唯一份额持有人。按照监管规则，这支基金的持股需要和实控人合并计算，二者构成一致行动关系。截至 2021 年 11 月中旬，罗卫国和他的一致行动人合计持有公司 41.52% 的股份，牢牢掌握着公司的控制权。

为了规避大股东减持的比例限制，罗卫国在同年 12 月将这支基金的全部份额转让给第三方万益红，公司随后也发布公告，声称份额转让完成后，罗卫国与这支基金不再构成一致行动关系。但监管调查后认定，这笔基金份额转让不具备任何商业实质，后续万益红赎回基金的所有款项都全额转到了罗卫国的指定账户，减持产生的全部收益最终都归罗卫国个人所有。

靠着这套操作，罗卫国与这支基金在 2021 年 11 月中旬到 12 月底的一个多月里，通过二级市场合计减持公司股票 1457.92 万股，占总股本的 5.02%。其中违规减持股份 1167.77 万股，对应成交金额约 1.65 亿元，经核算违法所得为 1585.33 万元。监管最终拟对其作出警告、没收全部违法所得，并处 1975 万元罚款的处罚，合计罚没金额超过 3500 万元。

这并不是罗卫国第一次在减持和信披上违规，2022 年他就曾因隐瞒权益变动、拖延披露被交易所通报批评。目前他手中多笔公司股份已被司法冻结，其中 1212.25 万股将在今年 8 月司法拍卖。如果后续冻结股份被强制执行，公司的控股股东和实控人很可能发生变更，直接影响公司的控制权稳定。

二、跨界养猪六年累计亏损超 13 亿

天域生物 2017 年上市时主业为园林景观工程，后续逐步拓展到生态修复、水环境治理等领域。2019 年前后，受园林行业债务管控、回款周期拉长等因素影响，公司切入生猪养殖赛道，希望借着当时的行业行情打造新的业绩增长点。只是猪周期的下行走势远超预期，养殖业务不仅没能扛起增长的担子，反而随着行业低谷陷入持续亏损。

从 2020 年到 2025 年，公司已连续六年亏损，累计亏损金额约 13.6 亿元。2025 年行业整体陷入深度亏损，生猪价格持续走低，营业成本下降空间有限，再加上猪价下跌带来的生物资产减值损失大幅增加，当年公司生猪养殖业务的毛利率从上年的 16.71% 骤降至 7.71%，整个养殖板块直接由盈转亏。

今年上半年，公司出栏规模明显提升，累计销售生猪 32.79 万头，同比增长 60.58%，增速在上市猪企中处于前列。但出栏量增长没能抵消猪价低迷的影响，根据半年度业绩预告，今年上半年归母净利润预计亏损 4000 万到 5500 万元，同比大幅下滑。这样的状况并非个例，今年上半年全国生猪均价长期低于行业盈亏平衡线，几乎所有养殖主体都承受着不同程度的亏损压力。

三、债务缺口扩大，流动性吃紧

连年亏损之下，公司的债务压力逐年攀升。截至今年一季度末，公司资产负债率已升至 79.51%，距离 80% 仅一步之遥。资金层面的缺口同样明显，截至去年年底，公司持有的货币资金和交易性金融资产合计 1.618 亿元，而一年内需偿还的短期借款和到期非流动负债合计达 2.843 亿元，现有资金无法覆盖短期债务，缺口超过 1.2 亿元。

为了缓解流动性危机，公司去年曾计划通过定增募集 4.65 亿元资金，用于补充流动资金和偿还债务。但受宏观经济和资本市场环境变化影响，这项定增计划在今年 2 月宣告终止。定增融资走不通，公司只能转向股东寻求支持，今年 4 月公司公告，拟向实控人罗卫国及其控制主体申请不超过 1.5 亿元借款额度，同时向持股 5% 以上的股东史东伟申请不超过 1 亿元借款额度，靠股东借款暂时缓解资金压力。

整体来看，实控人的违规罚单只是天域生物当前暴露的问题之一，企业真正的深层压力，还是来自猪周期底部的经营亏损和持续走高的债务负担。对养猪行业的从业者来说，这家跨界企业的经历并不陌生，在周期下行的阶段，资金链的松紧、成本控制的能力，直接决定着企业能不能撑到行情回暖的时候。行业去产能的进程还在持续，周期底部的考验，对每一家养殖企业都同样公平。

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