能繁母猪逼近红线，7月猪价突然拉升，反转信号还是最后一跌？-农兜网

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7月20日，国家统计局公布的一组数据让沉寂已久的生猪市场再次躁动起来：二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，同比下降6.5%，环比下降3.18%，较一季度降幅扩大了3.2个百分点。距农业农村部设定的3750万头正常保有量目标，仅剩30万头的去化空间。消息一出，资本市场率先反应，畜牧养殖板块探底回升。但对养猪人来说，数字背后的真实处境远比资本市场的波动更值得关注。

一、行业深度亏损：

从"亏利润"到"亏现金流"

今年上半年，养猪行业的日子过得格外艰难。全国瘦肉型生猪均价仅10.39元/公斤，同比跌去三成，最低触及8.59元/公斤，创下近八年新低。3月到6月，猪价始终低于全行业平均成本线，养殖行业进入深度亏损期。

卓创资讯监测的数据显示，上半年自繁自养头均亏损均值达到221.33元/头，最低点在4月14日触及418.88元/头的深度亏损。即便是饲料成本同比下降了4.81%，也未能扭转亏损局面。行业亏损已从前期的利润亏损阶段，逐步演变为现金流亏损。多家上市猪企披露的上半年业绩预告显示，归母净利润集体由盈转亏或亏损大幅扩大，行业龙头牧原股份预亏金额高达57亿元至67亿元。20家上市猪企合计预亏约196亿元至226亿元，而去年同期合计盈利约174亿元。

资金链的压力正在向全行业传导。一季度已有6家上市猪企资产负债率超过70%，二季度亏损还在环比扩大。不少中小养殖场和散户面临的局面更加严峻——融资渠道有限、抗风险能力弱，持续失血之下，主动或被动退出成为不得不面对的选择。

二、7月猪价反弹：

阶段性修复还是周期反转？

进入7月，低迷了大半年的猪价突然来了个"回马枪"。外三元均价从6月底的9.40元/公斤迅速冲高至11元/公斤上方，十余日涨幅接近17%。农业农村部监测数据显示，截至7月14日，全国猪肉批发均价较6月底累计上涨超过12%。压栏惜售的情绪在养殖端蔓延，二次育肥的热情也被重新点燃。

这轮上涨究竟是产能出清后的周期反转，还是短期情绪共振下的阶段性行情？业内看法并不一致。

从供给端看，前期持续降重出栏导致大体重生猪库存阶段性出清，肥猪与标猪的价差迅速扩大，肥猪价格高于标猪。这一方面刺激了养殖户压栏惜售，另一方面也让二次育肥有了盈利空间，进一步分流了市场猪源。但从更宏观的供需格局来看，二季度末全国生猪存栏超过4.24亿头，上半年生猪出栏同比仍有增长，商品猪供给的基本盘依然充裕。有分析认为，本轮上涨更多是短期出栏节奏调整、二次育肥与局地大猪供给偏紧共同作用的结果，并非周期反转的提前启动。

事实上，7月中旬市场信号已经出现了变化。标肥价差持续收窄，二次育肥补栏热情降温，多地猪价止涨回落。截至7月17日，全国生猪均价回调至11.03元/公斤。前期压栏的生猪和二次育肥的大猪将在7月底至8月初面临集中出栏的压力，届时供给端的冲击不容忽视。

三、产能去化：

数字之外的真实进展

能繁母猪存栏3780万头，确实是一个重要的信号。从季度变化看，能繁母猪存栏连续四个季度的环比变化分别为-0.20%、-1.83%、-1.44%和-3.18%，二季度的降幅明显扩大。这表明官方口径下母猪产能已从前期缓慢调整转向加速去化。

但有几个现实问题需要养猪人冷静看待。其一，生产效率在提升。当前行业PSY（每头母猪每年提供断奶仔猪数）已提升至23.4头，单头母猪提供的商品猪数量高于往年。这意味着母猪数量虽然减少了，但生猪出栏总量并未同步大幅下降，产能收缩对猪价的提振作用在一定程度上被效率提升所抵消。其二，去化速度存在分化。第三方机构数据显示，6月能繁母猪存栏环比降幅在0.72%到0.98%之间，而官方数据为3.18%，两者差距不小。中小散户淘汰母猪的节奏明显快于规模场。这种分化说明，真正承受去化压力的更多是资金薄弱的养殖主体，而规模化企业的产能调整相对滞后。其三，传导需要时间。从能繁母猪配种到商品猪出栏，大约需要10个月左右的周期。二季度加速去化的效果，要到明年一季度才能真正体现在出栏量上。眼前的供给压力依然存在。

四、下半年怎么看：

磨底之中有亮点

综合各方判断，下半年猪价大概率呈现"低位磨底、逐步修复"的格局，但很难出现单边大涨行情。

从供给端看，下半年生猪出栏量预计将逐步减少。上半年能繁母猪持续去化的效应将在下半年逐步传导。从行业仔猪存栏推演，2026年5月至12月理论出栏同比压力将由9%持续下降至0.6%。供给的边际改善是确定的。

从需求端看，9月以后中秋、国庆备货，四季度腌腊旺季，都将对猪价形成季节性支撑。有分析预测，7至12月猪价低点或在7月，均价预计在10.99元/公斤；高点或在11月，均价预计在12.58元/公斤。

政策层面也在持续发力。2026年以来，农业农村部多次召开生猪产业发展座谈会，产能调控趋严的态势明确。5月新版产能调控方案落地，将能繁母猪合理保有量从3900万头下调至3750万头。多省已完成产能调减备案，并将补贴、信贷等资源与产能执行结果挂钩。

不过，有三个不确定因素需要持续关注。一是出栏均重仍处高位，截至7月上旬全国出栏均重128.03公斤，散户均重高达147.16公斤。大量"隐形供给"随时可能释放，一旦集中出栏极易形成踩踏。二是冻品库存高企，春节后累计提升超过10个百分点，将对鲜肉价格形成压制。三是4至6月新生仔猪环比连续增长，意味着下半年理论供应压力依然偏高。

对于养猪人来说，眼下的市场既不能盲目乐观，也不宜过度悲观。能繁母猪去化加速是事实，周期底部的信号正在积累；但短期供给压力、效率提升对冲、二育扰动等因素也客观存在。理性看待每一轮价格波动，根据自身资金状况和养殖成本合理安排出栏节奏，或许是在这个充满变数的市场中最务实的应对方式。