猪价在底部，行业在变，有些信号值得留意

从2025年下半年开始，生猪价格一路走低，到2026年二季度，全国生猪出栏均价已经跌到了9.5元/公斤左右。这个价格水平，对于绝大多数养殖场户来说，已经远远覆盖不了养殖成本了。

但就在这种持续亏损的压力下，二季度出现了一些值得关注的变化。全国能繁母猪存栏量从一季度的3904万头下降到了3780万头，单季度减少了124万头，环比降幅从1.44%扩大到了3.18%。

过去五年，生猪养殖行业经历了一个相当明显的成本下降过程。2021年的时候，自繁自养的完全成本普遍在18到19元/公斤，外购仔猪育肥的成本更高，在23元左右。到了2025年下半年，全行业平均完全成本已经降到了15元/公斤附近，有些做得好的企业已经做到了13元甚至更低。

成本能连续下降，背后有几个客观因素在推动。首先是非洲猪瘟疫情的影响逐步缓解，生产秩序恢复正常，母猪繁殖效率和仔猪成活率都有了明显改善。其次是玉米、豆粕等主要饲料原料价格从高位回落，饲料成本出现了大幅下降。第三是养殖效率的持续提升，特别是规模场在育种、防疫、智能化管理上的投入开始见效。

但到了现在这个阶段，这三个因素的降本空间都已经非常有限了。疫病影响基本已经消除，饲料价格继续大幅下降的可能性不大，养殖效率连续提升几年后也进入了相对平稳的阶段。

这就解释了为什么过去几年行业虽然经历了多轮亏损，但产能始终没有真正出清。核心原因就是成本一直在往下走，总有那么一批成本领先的企业或者养殖场户，在行业平均还在亏损的时候，它们仍然有利润。只要还有人在赚钱，产能就很难真正退出去。

结果就是，行业整体在亏钱，但真正退出市场的并不多。每一轮猪价反弹之后，很快又因为供给重新释放而再次回落，猪周期的拐点始终没有真正到来。

但从今年二季度开始，情况有了变化。成本降不动了，而猪价还在跌。这就意味着，亏损的压力不再像以前那样可以通过降本来缓冲，而是实实在在地转化成了现金流压力。能繁母猪去化的速度加快，正是这种压力累积到一定程度后的必然结果。

最近一段时间，市场上出现了一些新的变化。进入7月之后，生猪价格从6月底的9.47元/公斤左右，反弹到了11元以上。7月第二周，全国生猪均价达到11.35元/公斤，环比上涨了8.3%。猪价一涨，市场上压栏惜售的情绪明显抬头，二次育肥的积极性也上来了。

二次育肥和压栏，说白了都是把本该现在出栏的猪往后推迟一段时间再出。短期来看，市场上的猪源减少了，价格自然会被推高。但拉长了看，这些被延后的猪终究还是要进入市场的。等到这些猪集中出栏的时候，供给端的压力又会重新释放出来。

对于养殖户来说，看到价格反弹之后选择压栏或者二次育肥，是完全可以理解的经营选择。但大家心里也都清楚，这些做法改变的是节奏，不是方向。只要行业整体的降本空间继续收窄，亏损状态还在持续，产能收缩的大方向就不会改变。

对于养猪人来说，与其去猜测猪价什么时候能涨起来，不如关注几个更实在的指标。一个是能繁母猪存栏量的环比变化，这是判断产能是否真正在收缩的核心指标。3780万头这个数字本身就说明问题。另一个是行业内企业的资金链状况，三季度如果猪价不能有效回升，可能会看到更多企业出现资金问题。第三是饲料需求的变化，如果饲料销量出现明显下降，往往也意味着养殖端的存栏确实在减少。

总的来说，生猪养殖行业目前确实处在一个比较磨人的阶段。连续亏损的时间已经不短了，现金流压力在逐步累积。二季度能繁母猪去化的速度加快，是一个值得留意的变化。虽然短期来看，压栏、二次育肥这些行为可能会让价格出现阶段性反弹，但只要成本下降的空间已经见底，只要亏损还在持续，产能去化的方向就不会改变。对于有实力、有耐心的养殖场户来说，当前最重要的是守住现金流，活下去，等待行业真正出清的那一天。