局部跌入 3 元区间，猪价寒冬该盯什么风险？

全国均价和局部成交价在这个阶段走出了两条不太一样的线。11月7日，全国生猪均价落到8.59元一公斤，刷新年内最低纪录，也是首次跌破今年4月的前期低点。

当天22个省份价格下行，湖北以8.08元一公斤处于全国低点。到了11月9日，全国均价折算到每斤是4.26元，与近10年、近20年的最低水平并列。这个位置说明，猪价在成本线以下运行的时间已经拉得足够长，长到行业里不少人开始用年份来标记低价。

但更值得留意的是局部。11月8日到9日的成交数据里，新疆报价7.8元一公斤，陕西7.9元一公斤，折算后都跌进了3元区间。贵州标猪最低成交价到了3.95元一斤。

湖北、陕西、新疆、贵州四个省份的标猪成交价已经跌破4元一斤。这是局部成交价或最低报价，不是全省均价。有的省份平均报价还在4元出头，但最低价已经把3元这个心理关口捅开了。省均价决定的是大面感受，最低成交价决定的是当天卖猪能不能成交、成交在什么位置。

价格往下走的时候，供给端的惯性没有同步收住。全国生猪出栏均重从125.22公斤继续往上，到了126.36公斤，环比仍在上涨。

压栏的大猪因为下游消化不足而被动延栏，这部分猪没有消失，只是把出栏时间往后推。推到最后，要么在某个时间点集中释放，要么在体重继续上升之后以更高的单头产肉量进入市场。无论哪一种，都意味着同等出栏头数对应的猪肉量在增加。

冻品库存是另一层缓冲，也是另一层压力。样本屠宰企业的冻品库容率维持在31.23%，同比高出约13个百分点，处于近几年同期高位。鲜品走货慢的时候，屠宰企业以销定产，按需采购，没有提价收猪的动力。

冻品库存高的时候，一旦猪价出现阶段性回升，出库窗口就会打开，鲜品价格上涨的空间会被提前封住。供给端不是只有一个能繁母猪存栏的开关，出栏体重和冻品库存同时在起作用。

3元区间出现在西部和华中部分省份，但它的影响不会停在那几个省。11月9日的复盘数据显示，消费主省广东的猪价也跌破了5元一斤，下跌势头没有明显放缓的迹象。

低价区的猪源会通过生猪调运进入屠宰企业的采购半径，屠宰企业议价的时候看的不是本地一个价，而是周边能调过来的最低价。对于本地猪价还在4元以上的猪场来说，这意味着两个现实问题。一是低价区猪源是否正在进入本地屠宰企业的采购视野，从而压制本地收猪报价。二是本地猪场如果压栏等价，出栏体重上升带来的供给增量，会不会和低价区猪源形成叠加。低价区加上高出栏均重，是3元区间的信号向全国传导的主要通道。

这轮低价走到现在，猪场里每天要做的决定没有变。栏里的猪要继续喂，该防的病要继续防，该记的账要继续记。变的是算账的参照系。全国均价近20年最低，局部成交价进入3元区间，头均亏损从400元向600元延伸，这三个刻度放在一起，指向的是同一件事：现金流能撑多久，比赌一个反弹什么时候来更贴近猪场当下的日常。卖猪的节奏、补栏的节奏、饲料采购的节奏，每一笔都落在自己账上。行情不由人，但账本上的数字是自己可以一笔一笔看清楚的。