王祖力：理性看待能繁母猪存栏回落 不宜高估后市猪价反弹空间

三季度末能繁母猪存栏3602万头，相当于调控目标的96.0%，数字看起来离“目标达成”只差一步。但就在同一段时间，全国生猪出栏均价跌到了9.75至9.84元/公斤，部分区域毛猪价格逼近9.4元/公斤，自繁自养一头猪亏两百二三十元。数字在往好的方向走，养殖场户的账本却没有跟着好转。这种反差背后，正是农业农村部生猪产业监测预警专家咨询委员会委员王祖力最近说到的：行业应摒弃简单依靠能繁母猪存栏数据预判周期反转的惯性思维。

一、存栏降了，肉未必跟着少

王祖力说，近日，国家统计局发布数据，三季度末全国能繁母猪存栏3602万头，相当于3750万头调控目标的96.0%。部分市场主体看到这个数字后，认为产能调控已经“大功告成”，开始有了明年猪价将大幅上涨的乐观预期。综合供需基本面研判，我们认为，本轮能繁母猪存栏下降所带来的供给收缩效应相对有限。如果在当前生猪出栏仍未同比转降、养殖尚未扭亏为盈的时候，集体看多猪价，甚至搞逆市增产，后市供需形势就难以好转，猪价就可能长期低迷，使养殖场户“雪上加霜”。行业必须保持理性，不宜对后市行情有过高预期。

这段话说得并不绕，但放在眼下的行情里，分量很实在。能繁存栏确实降了，同比降幅扩大到10.7%，也首次实质性跌破了3750万头的正常保有量线。可出栏端的惯性还在。前三季度生猪出栏同比仍然增长1.4%，猪肉产量增长3.2%。三季度出栏的猪，对应的是去年九十月份前后的能繁存栏，那时候母猪去化的幅度还很浅，真正深度的去化要等到2027年年中才可能传导到商品猪出栏上。存栏数字的下降和碗里肉的减少，中间隔着一道不短的时间差。看不清这个时间差，就容易把“存栏降了”直接当成“猪要少了、价要涨了”，而市场往往不按这个直线逻辑走。

二、同样的母猪，产出更多的肉

王祖力提到，从供给端看，行业生产效率持续提升，很大程度上抵消掉能繁母猪存栏下降所带来的影响。数据显示，近五年行业PSY平均每年提升3%左右，优秀的规模化猪场PSY水平普遍达到30头以上，同等母猪基数可产出更多仔猪；同时，生猪出栏体重也在持续抬升，单头生猪产肉量增加，呈现“减母猪不减肉”的特征，实际猪肉供给压力并未随能繁母猪存栏收缩而得到明显缓解。叠加当前冻品库存处于高位，一旦猪价出现阶段性反弹，屠宰企业、贸易商冻品出库将快速增加市场供给，直接压制价格上行幅度。

这一段指向的是一个容易被忽略的“隐性增量”。全国PSY已经从不足20头提升到24至26头以上，头部企业突破28头甚至30头。母猪少了一些，但每头母猪每年多提供的断奶仔猪，把缺口补上了相当一部分。出栏体重这边也在往上走，10月全国商品猪出栏均重回升到125公斤附近，标猪和大体重猪同时供应市场，同等出栏头数对应的猪肉量被进一步放大。冻品库存则是第三层缓冲。样本屠宰企业冻品库容率维持在32%左右，同比高出约14个百分点，处于近几年同期高位。这意味着猪价一旦出现像样的反弹，冻品出库的窗口就会打开，鲜品价格上涨的空间被提前封住。供给端不是只有一个“能繁存栏”的开关，效率、体重、库存三样东西同时在起作用，单看哪一个都容易看偏。

三、消费那头，也在慢慢变

王祖力说，需求端制约同样突出。当前猪肉终端消费整体偏弱，居民肉类消费选择更加多元，禽肉、牛羊肉替代效应持续增强，猪肉消费总量承压。今年前3季度，我国禽肉产量同比增长了9.3%，而禽肉价格与去年同期相比基本没降，说明禽肉消费增长明显，进一步挤压了猪肉消费的空间。另外，传统节假日拉动效应明显弱化，近几年反复出现“旺季不旺”的现象，节日备货带来的短期需求提振作用有限，难以支撑猪价大幅持续上涨。

需求端的压力不是一天形成的。肉类消费正在从“总量补足”往“结构优化”走，猪肉消费占比持续回落，禽肉成了最直接的替代品类，牛羊肉消费也在稳步提升。禽肉产量增了9.3%而价格没怎么降，说明这部分增量是被真实消费掉的，不是压库压出来的。节日的拉动效果也在变弱。今年中秋国庆双节过后，样本屠宰企业开工率回落到30%出头，白条走货放缓，屠宰端以销定产，没有提价收猪的动力。南方腌腊、灌肠要等到11月中下旬才可能逐步启动，10月下旬的所谓“旺季预热”，对现货的拉动相当有限。消费这头给不了大幅持续上涨所需要的推力，这一点，在猪价低位运行的时候尤其需要看清楚。

王祖力总结，总的看，行业应摒弃简单依靠能繁母猪存栏数据预判周期反转的惯性思维，客观看待产能产量、生产效率、冻品库存与肉类消费等多重因素叠加后的复杂影响。一旦行业对后市猪价上涨形成单边乐观的一致预期，将极易诱发合成谬误，重蹈今年中秋、国庆两节前错判行情的覆辙。建议广大养殖场户，继续合理安排生产计划，切勿盲目补栏上产能，切忌极端压栏赌行情，防范预期偏差带来经营风险。

这段话里最要紧的，是“合成谬误”四个字。单看一户人家觉得猪价要涨、多留几头猪，是再正常不过的打算。但如果很多养殖场户在同一时间都这么想，压栏的猪、后移的供给、高位出栏体重叠在一起，反而会把大家期待的反弹往后推、往下压。10月的市场已经能看到这种影子：出栏均重回升，前期压栏的大猪在节后滚动释放，二次育肥栏舍利用率从9月初的42.8%降到36.3%，部分二育户在亏损中选择离场，供给压力并没有因为猪价低而自动消失。行情磨底的时候，比“看对方向”更重要的，是让自己的生产节奏留有余地。不把希望全部押在一个方向上，本身就是对养殖场现金流的一种保护。